《资产评估实务（二）》答疑精华：资本成本与投资回报率

2019年资产评估师考试备考已经开始了，你在学习过程中遇到什么问题了吗？为了帮助大家高效备考2019年资产评估师，我们从正保会计网校资产评估师高效取证班课程答疑板中精选了资产评估师学员普遍出现的问题，并给出详细答疑。以下是《资产评估实务（二）》答疑板中咨询“资本成本与投资回报率”的问题及解答，希望对你也有所帮助！

【试题内容】

1、 某企业现有资金总额中普通股与长期债券的比例为3∶1，加权平均资本成本为10％。假如债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变为1∶3，其他因素不变，则该企业的加权平均资本成本将（　　）。

A、大于10％

B、小于10％

C、等于10％

D、无法确定

【正确答案】 B

【答案解析】 在其他因素不变的情况下，由于普通股的资本成本高于长期债券的资金成本，因此，降低普通股的比重会导致加权平均资本成本降低。（参见教材129页）

学员提问：

1、 Re是股权资本成本，Rd是债权资本成本，资本成本就是资本的投资回报率吧？

2、 “普通股股东要比债权人承担的风险高（普通股股东的收益在债权人之后，而且股利是税后支付的，没有抵税效应），所以站在公司角度普通股的资本成本高于债券的资本成本，如果长期债券的比例提高，那么会导致加权平均资本成本下降”，债权人得到的是收益还是本金回报？ 是税前支付的吗？有抵税效应？

答复：

1. 资本成本是筹集和使用资金的代价。一般资本成本都是站在筹资人角度说的。投资回报率是投资人角度说的。如果没有筹资手续费，则二者可以认为相等。

2. 债权人得到的是本金和利息。利息是在税前支付的，能够减少应纳税额，进而减少缴纳所得税，所以说具有抵税效应。祝您学习愉快！

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