【考点精讲】
资本结构决策方法（财务成本管理）
（一）资本成本比较法
资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险的差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
优点：测算过程简单
缺点：（1）难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异。
（2）在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。
（二）每股收益无差别点法
每股收益无差别点法，是在计算不同融资方案下企业的每股收益相等时所对应的盈利水平（EBIT）的基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。
选择原则：选择每股收益最大的融资方案。
（1）债务融资与权益融资方案的优选
每股收益无差别点，就是两种筹资方式每股收益相等时的息税前利润。
求解方法：写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点。
决策原则：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；反之，如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
（2）多方案融资的优选
特殊问题：存在多个无差别点，可能需要画图确定在不同的区间范围，应当采用哪个融资方案。
（三）企业价值比较法
公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下公司的资本成本也一定是最低的。
（1）企业价值计算
公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即：
V＝S＋B
为了计算方便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现的值。
假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：
Ｓ＝（EBIT-I）（1-T）/Ke
其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）
（2）加权平均资本成本的计算
加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重
【疑难问题解答】
战略前导性与结构滞后性之间的关系？（公司战略与风险管理）
解答：战略前导性指企业战略的变化快于组织结构的变化。这是因为，企业一旦意识到外部环境和内部条件的变化提供了新的机会和需求时，首先会在战略上做出反应，以此谋求经济效益的增长。而当企业自我积累了大量的资源以后，企业也会据此提出新的发展战略。当然，一个新的战略需要有一个新的组织结构，至少在一定程度上调整原来的组织结构。如果组织结构不做出相应的变化，新战略也不会使企业获得更大的效益。
结构滞后性指企业组织结构的变化常常慢于战略的变化速度。特别是在经济快速发展时期里更是如此。组织内部机构的职责在变革的过程中常常含糊不清。造成这种现象的原因有两种：一是新、旧结构交替有一定的时间过程。二是管理人员的抵制。
提示：从战略的前导性与结构的滞后性可以看到，经济发展时，企业不可错过时机，要制定出与发展相适应的经营战略与发展战略。一旦战略制定出来以后，要正确认识组织结构有一定反应滞后性的特性，不可操之过急。但是，结构反应滞后时间过长将会影响战略实施的效果，企业应努力缩短结构反应滞后的时间，使结构配合战略的实施。
【易错易混辨析】
增值税中视同销售和所得税中视同销售的区别（税法）
1.增值税中视同销售行为：
（1）将货物交付他人代销；
（2）销售代销货物；
（3）设有两个以上机构并实行统一核算的纳税人，将货物从一个机构移送其他机构用于销售，但相关机构设在同一县（市）的除外；
（4）将自产或委托加工的货物用于非应税项目；
（5）将自产、委托加工或购买的货物作为投资，提供给其他单位或个体经营者；
（6）将自产、委托加工或购买的货物分配给股东或投资者；
（7）将自产、委托加工的货物用于集体福利或个人消费；
（8）将自产、委托加工或购买的货物无偿赠送他人。虽然这八种行为都属于增值税的征税范围，但由于在销售收入确认上的差异，导致所得税的计算方法不一样，可以将其分为应税销售类和会计销售类进行会计处理。
2.所得税法视同销售：
（1）将货物交付他人代销；
（2）销售代销货物；
（3）将自产、委托加工或购买的货物作为投资，提供给其他单位或个体经营者；
（4）将自产、委托加工或购买的货物分配给股东或投资者；
（5）将自产、委托加工或购买的货物无偿赠送他人；
（6）将购买，自产、委托加工的货物用于职工个人福利。
【历年考题剖析】
1.下列各项关于资产组认定及减值处理的表述中，正确的有（ ）。（会计-多选题-2011年）
A.主要现金流入是否独立于其他资产或资产组是认定资产组的依据
B.资产组账面价值的确定基础应当与其可收回金额的确定方式一致
C.资产组的认定与企业管理层对生产经营活动的管理或者监控方式密切相关
D.资产组的减值损失应当首先抵减分摊至该资产组中商誉（如果有的话）的账面价值
E.当企业难以估计某单项资产的可收回金额时，应当以其所属资产组为基础确定资产组的可收回金额
答案：ABCDE
2.下列关于招股说明书中引用的财务报表的有效期的表述中，符合证券法律制度规定的是（ ）。（经济法-单选题-2012年）
A.招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后3个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过1个月
B.招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后3个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过6个月
C.招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过1个月
D.招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过3个月
答案：C
解析：本题考核信息披露的内容。招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过1个月。
点评：股份有限公司的招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况，说明公司股份发行的有关事宜，指导公众购买公司股份的规范性文件。这里“最近一期截止日后6个月内”是指的财务报表的有效期限。例如：2007年首次公开发行股票，那么最近一期的财务报表就是2006年年底的财务报表，2006年的财务报表如果在招股说明书中引用的，其有效期应该截止到2007年6月30日，也就是说，在2007年6月30日之后签署招股说明书的，不能再单独引用06年的财务报告。由于招股说明书会随着情况变化而修改，最后由董事会统一签署，因此，招股说明书的有效期间应该从最后正式签署日作为起算时间。
【答疑精华】
应付账款函证与应收账款函证、银行存款函证的区别（审计）
（1）函证范围不同
函证银行存款时，注册会计师应向被审计单位在本年度内存过款的所有银行发函；
函证应收账款时，注册会计师不需要对被审计单位所有的应收账款进行函证。一般情况下，账龄长，金额大的应收账款是注册会计师必须向债务人函证的对象。
函证应付账款时，注册会计师根据需要进行函证，也可以不进行函证。对于选择函证时，注册会计师应选择较大金额的债权人，以及那些在资产负债表日金额不大，甚至为零，但是作为企业重要供货人的债权人，作为函证的对象。
（2）函证方式不同
函证银行存款采用积极式询证函；
函证应收账款分为积极式函证和消极式函证两种。
函证应付账款最好采用积极函证方式。
（3）函证内容不同
银行询证函不仅询证被审计单位在银行的存款，还要函证借款。询证费用可直接从被审计单位存款账户中收取；
企业询证函不仅询证被审计单位应收账款，还要询证预收账款，且在询证函中要说明函证仅为复核账目之用，并非催款结算。
应付账款函证内容就是应付的金额。
