沪港通遇冷并非市场不看好 而是税收新政“惹的祸”

境外A股ETF近日出现集体大幅下挫受到市场关注，上证报记者了解到，这是因为上周五公布的税收新政明确了QFII、RQFII在2014年11月17日之前取得的来源于A股的转让所得应征收企业所得税，部分未作税收预扣的A股基金进行了拨备下调了净值所致，并非因为外资不看好A股。

本周以来，在香港上市的A股ETF出现集体连续大跌，其中易方达中证100ETF周一一度暴跌8.55%，近三个交易日累计跌幅达10.2%；安硕A50ETF、华夏沪深300ETF、南方A50ETF也连跌3天，分别累计下跌了5.4%、4.5%及4.3%。虽然相关A股指数本周也连跌三天，但跌幅明显低于境外上市的A股指数ETF。

有香港市场人士告诉记者，上述A股ETF近日重挫，主要是因为相关A股基金受到税收新政冲击，需要向国家税务总局补缴一大笔税，导致基金资产净值缩水。

14日，财政部、国家税务总局及中国证监会联合发布通知，从2014年11月17日起，对合格境外机构投资者（简称QFII）、人民币合格境外机构投资者（简称RQFII）取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。在2014年11月17日之前QFII和RQFII取得的上述所得应依法征收企业所得税。

由于之前国家有关部门一直没有明确QFII、RQFII投资收益是否需要企业所得税，很多海外A股基金对投资收益所得没有或只做了部分税收预扣。税收新政发布后，他们纷纷宣布下调资产净值。

其中，近日跌幅最凶猛的易方达中证100ETF因补缴税收的原因，每单位资产净值减少1.85元人民币，相当于净值缩水7.53%；易方达中华120ETF的净值缩水1.25%，嘉实MSCI中国A股指数ETF净值缩水1.31%，德意志银行旗下的11只合成A股ETF的净值缩水1.37%至2.5%不等。

境外最大、也是上市最早的A股ETF——安硕A50也宣布将每单位资产净值下调0.13%，但是该基金表示，该调整只追加了2008年1月1日至（包括）2014年11月14日变现收益的预扣差额拨备，并未对2008年1月1日之前的变现收益进一步进行预扣（该基金于2004年11月上市），理由是税收新政“对QFII、RQFII收益应税生效日保持缄默”，而“内地企业所得税法推行日为2008年1月1日起”。市场人士预期，安硕A50的资产净值仍存在进一步下调的可能。

分析人士认为，除了需要补缴资本收益税，沪港通也使得投资者多了一个投资A股的渠道，分流了部分资金，因此境外A股ETF近日出现集体大幅下挫并非因为海外资金不看好A股市场。

尽管沪港通的市场反应低于预期，但外资大行仍看好A股市场。摩根大通亚洲兼新兴市场首席股票策略师莫爱德表示，现在沪港通反应稍显冷淡，主要由于投资者需要观察系统的安全性及运作情况，目前摩根大通仍有不少客户对A股感兴趣，预计市场正等待“催化剂”，届时沪港通的反应将重新热烈起来。预期明年A股将跑赢港股。

高盛中国首席策略分析师刘劲津也建议增持A股，他表示，沪港通反应较预期差，可能是两地投资者需要时间了解对方市场。