向主动管理转型：银行加速布局FOF类理财产品

FOF是指以基金为投资标的基金，是各类基金的投资组合。FOF并不直接投资股票或债券，而是通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。

资管新规发布后，保本理财正逐步退出历史舞台，市场无风险收益率也整体走低，但银行理财具有受众群体广泛、风险高度敏感的特点，不适合大比例投资于股票等权益类资产，因此，以分散投资、侧重资产配置、追求长期稳健收益的FOF产品模式成了银行理财首选的产品模式之一。资管新规正式落地以来，FOF类银行理财产品快速发展。根据普益标准银行理财市场月报，5月封闭式净值型理财产品固收类、混合类、权益类的平均业绩比较基准分别为4.16%、4.78%、5.00%。而191款FOF类银行理财产品中，成立一年以上且在存续期的共计60款，平均年化收益率达到7.1%，大部分产品实现了5%至10%的收益，明显高于整体银行理财市场水平。其中，业绩表现最好的是由华夏银行发行的一款权益类FOF产品“龙盈权益G款1号(3个月定开—FOF)”，近1年年化收益率达33.62%。“从长期来看，FOF产品模式能在分散投资风险的基础上增厚投资收益，为投资者带来更好的投资体验和投资回报。”朱亚迪认为。

中信建投银行业首席分析师杨荣表示，FOF是理财子公司投资股票市场主流的模式之一。以股权投资为例，理财子公司对于二级资本市场并不是非常了解，因此很难直接进行股权投资，这时候FOF就起到了很大的作用，FOF给了理财子公司进行股权资产配置的另类途径——只需通过投资股票基金就可以在分享股权带来的较高回报的同时，节省股权投资的研究以及控制风险的成本。

“FOF产品模式是资管新规下银行资管转型的重要方向，也是理财子公司发力的有效跳板。借鉴外部资管机构的经验，进行机构间的合作，能够互相取长补短，在缓解银行自身的建设成本的情况下，为客户带来长期有效的配置回报。”朱亚迪预计，尽管今年FOF类银行理财的发行数量有所减缓，但FOF理财模式仍是银行未来拓展市场的重要途径。借鉴美国FOF基金的发展经验，随着人口老龄化和养老金制度改革，FOF类银行理财未来会有更广阔的发展空间。

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