【考点精讲】

影响债券价值的因素（财务成本管理）

1.折现率

由于计算债券价值时，折现率在分母上，因此，在其他条件不变的情况下，折现率越高，债券价值越低。另外，随着到期时间（距离到期日的时间间隔）的缩短，由于折现期间越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即随着到期时间的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。

2.到期时间

（1）对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，在折现率不变的情况下，随着到期时间的缩短，债券价值呈现周期性波动，最终等于债券面值。

[提示]溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值；折价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动上升，最终等于债券面值；平价发行的债券在发行后价值逐渐升高（升至债券面值和一次利息之和），在付息日由于割息而价值下降（降为债券面值），然后又逐渐上升（升至债券面值和一次利息之和），总的趋势是波动式前进，最终等于债券面值。如果是连续支付利息（这是理想化的状态，现实中不存在这样的债券），则不会出现周期性波动。

（2）对于到期一次还本付息的债券而言，在折现率不变的情况下，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐升高，最终等于债券的到期值。

（3）对于只需要到期按面值还本，不需要支付利息的债券而言，在折现率不变的情况下，随着到期时间的缩短，其价值逐渐接近面值。

3.利息支付频率

折价出售的债券，利息支付频率越快（即付息期越短），价值越低；溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高；平价出售的债券，利息支付频率的变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值。

[提示]对于分期付息的债券而言，有效年折现率＝（1＋报价折现率/m）^m－1，有效年票面利率＝（1＋票面利率/m）^m－1，其中，m＝每年支付利息的次数。对于新发债券而言，如果有效年票面利率＝有效年折现率，则债券价值＝债券面值，平价出售；如果有效年票面利率高于有效年折现率，则债券价值高于债券面值，溢价出售；如果有效年票面利率低于有效年折现率，则债券价值低于债券面值，折价出售。

对于某债券而言，决定债券价值与债券面值差额的是有效年票面利率与有效年折现率的差额，在有效年票面利率不等于有效年折现率的情况下，利息支付频率越快（即m的数值越大），有效年票面年利率与有效年折现率的差额越大，从而导致债券价值与债券面值差额越大，所以，折价出售的债券，利息支付频率越快，债券价值越低于债券面值，即价值越低；溢价出售的债券，利息支付频率越快，债券价值越高于债券面值，即价值越高。对于平价出售的债券，有效年票面利率＝有效年折现率，利息支付频率变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，利息支付频率变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值。

【疑难问题解答】

前向一体化战略与后向一体化战略有何不同？并分别阐述主要适用条件（公司战略与风险管理）

解答：前向一体化战略是指获得分销商或零售商的所有权或加强对他们的控制权的战略。前向一体化战略通过控制销售过程和渠道，有利于企业控制和掌握市场，增强对消费者需求变化的敏感性，提高企业产品的市场适应性和竞争力。前向一体化战略的主要适用条件包括：企业现有销售商的销售成本较高或者可靠性较差而难以满足企业的销售需要；企业所在产业的增长潜力较大；企业具备前向一体化所需的资金、人力资源等；销售环节的利润率较高。

后向一体化战略是指获得供应商的所有权或加强对其的控制权。后向一体化有利于企业有效控制关键原材料等投入的成本、质量及供应可靠性，确保企业生产经营活动稳步进行。后向一体化战略在汽车、钢铁等产业采用得较多。后向一体化战略主要适用条件包括：企业现有的供应商供应成本较高或者可靠性较差而难以满足企业对原材料、零件等的需求；②供应商数量较少而需求方竞争者众多；企业所在产业的增长潜力较大，企业具备后向一体化所需的资金、人力资源等；供应环节的利润率较高；企业产品价格的稳定对企业而言十分关键，后向一体化有利于控制原材料成本，从而确保产品价格的稳定。

【易错易混辨析】

个体工商户和承包承租经营所得个税计算的区别（税法）

个体工商户生产经营所得，所得税前扣除的项目类似于企业所得税扣除项目的计算，成本费用税金损失等如果存在税法与会计处理有差异的情况，以会计利润为基数需要进行纳税调整，进行得出应纳税所得额。（说白了，就是按照企业所得税的方法来计算，计算出来应纳税所得额后，按个人所得税的五级超额累进税率来计算）（只算个人所得税）

而承包承租经营所得，如果不改变工商登记，往往计算个税的应纳税所得额使用公式计算：会计利润—企业所得税—上交承包费＋承包者工资—生计费用3500。（承包了一个企业，那么先算企业的会计利润，企业交所得税后。税后利润分配给承包人，承包人减去上交的承包费和每月3500的生计费，之后所以承包所得，计算承包人的个人所得税）（要分别计算企业所得税和承包人的个人所得税）

【历年考题剖析】

1.甲公司20×8年12月31日应收乙公司账款2000万元，按照当时估计已计提坏账准备200万元。20×9年2月20日，甲公司获悉乙公司于20×9年2月18日向法院申请破产。甲公司估计应收乙公司账款全部无法收回。甲公司按照净利润的10%提取法定盈余公积，20×8年度财务报表于20×9年4月20日经董事会批准对外报出。不考虑其他因素。甲公司因该资产负债表日后事项减少20×8年12月31日未分配利润的金额是（ ）。（会计-单选题-2009年新制度）

A.180万元

B.1620万元

C.1800万元

D.2000万元

答案：B

解析：减少未分配利润的金额＝（2000－200）×（1－10%）＝1620（万元）

2.经济法的法律渊源包括宪法、法律、行政法规、地方性法规、部门规章、司法解释等。中国证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》属于（ ）。（经济法-单选题-2012年）

A.法律

B.行政法规

C.部门规章

D.司法解释

答案：C

解析：本题考核法律渊源。部门规章是国务院的组成部门及其直属机构就执行法律、国务院行政法规、决定、命令的事项在其职权范围内制定的规范性法律文件。因此中国证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》属于部门规章。

点评：法的渊源这一术语，源自欧陆，其基本含义主要是指法的来源或法之栖身之所。

栖身之所，就是指法来源于哪些文件，因此就表现为“法的形式”。如：经济法来源于宪法、法律，宪法是国家的根本大法，对于经济法有指导作用。而全国人大及其常委会制定的具体法律，比如反垄断法等，这些具体的“法律”也体现了经济法；因此属于经济法的渊源。

对于法的渊源或形式，主要是从“制定机关”来区分。

宪法，是全国人大制定。

法律，是全国人大及其常委会制定。

行政法规，是“国务院”制定的。

地方性法规，是地方“人大及人大常委”制定的。

部门规章，是国务院“部委、中国人民银行、审计署和具有行政管理职能的直属机构”制定的。

地方政府规章，是地方“政府”制定的。

比如：深圳市人民代表大会制定的《深圳经济特区注册会计师条例》，这里的“制定机关”是深圳市“人大”，所以这是“地方性法规”。（如果是深圳市政府制定的，则是地方政府规章）。

又如：中国人民银行制定的《人民币银行结算账户管理办法》，这里的“制定机关”是“中国人民银行”，是国务院的直属机构，所以这是“部门规章”。

【答疑精华】

关键审计合伙人的任职时间问题（审计）

审计客户已经是公众利益实体时，关键审计合伙人任职时间：

如果审计客户属于公众利益实体，执行其审计业务的关键审计合伙人任职时间不得超过“五年”。在任期结束后的“两年”内，该关键审计合伙人不得再次成为该客户的审计项目组成员或关键审计合伙人。

在此期间内，该关键审计合伙人也不得有下列行为：

（1）参与该客户的审计业务；

（2）为该客户的审计业务实施质量控制复核；

（3）就有关技术或行业特定问题、交易或事项向项目组或该客户提供咨询；

（4）以其他方式直接影响业务结果。

在极其特殊的情况下，会计师事务所可能因无法预见和控制的情形而不能按时轮换关键审计合伙人。在“法律法规允许”的情况下，该关键审计合伙人在审计项目组的时限可以“延长一年”。

总结：止5停2延1，即5年停止、任期结束后2年不得再次成为项目组成员或关键审计合伙人、有极其特殊的情况，可以延长1年。