到期收益率与票面利率关系？

到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它反映了债券投资的实际收益水平；票面利率则是债券发行人承诺每年向投资者支付的利息占票面金额的比率。它们之间存在着密切且复杂的关系，下面从不同情况进行分析。

当债券按面值发行时，即购买价格等于票面金额，此时到期收益率等于票面利率。这是因为投资者按照债券的面值购买，在持有期间获得的利息收入是按照票面利率计算的，到期收回本金，整个投资过程的实际收益率就等于票面规定的利率。例如，一张面值为1000元、票面利率为5%的债券，按1000元购买，每年获得利息1000×5% = 50元，持有到期收回本金1000元，其到期收益率就是5%，与票面利率相等。

当债券以高于面值的价格发行，也就是溢价发行时，到期收益率低于票面利率。投资者购买债券支付的成本高于面值，但利息仍然按照票面金额和票面利率计算。在这种情况下，虽然每年获得的利息不变，但由于初始投资成本较高，分摊到整个投资期限内的实际收益就会降低，导致到期收益率低于票面利率。比如，上述面值1000元、票面利率5%的债券，若以1050元的价格购买，每年利息还是50元，但到期收回本金1000元，实际收益会因初始多支付的50元而减少，经计算到期收益率会低于5%。

当债券以低于面值的价格发行，即折价发行时，到期收益率高于票面利率。投资者以低于面值的价格买入债券，虽然利息按票面利率和票面金额计算，但由于初始投资成本较低，在到期收回本金时，除了获得利息收入，还会有本金的差价收益，这使得整个投资的实际收益率提高，到期收益率高于票面利率。例如，该债券以950元的价格购买，每年利息50元，到期收回1000元本金，差价50元也增加了收益，经计算到期收益率会高于5%。

综上所述，到期收益率与票面利率的关系会受到债券发行价格的影响，它们之间的差异反映了债券市场价格与面值的偏离程度以及投资者实际获得的收益情况。