实体现金流量由哪几部分构成？

实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。实体现金流量主要由以下几部分构成：

首先是营业现金毛流量。营业现金毛流量是指在不考虑营运资本变动和资本支出的情况下，企业经营活动所产生的现金流量。它是企业核心经营业务创造现金的能力体现，计算公式为税后经营净利润加上折旧与摊销。税后经营净利润反映了企业经营活动在扣除所得税后的盈利情况，而折旧与摊销虽然是非付现成本，但它是对固定资产和无形资产等长期资产损耗的一种会计处理，实际上并没有现金流出，所以要加回到税后经营净利润中，以得到营业现金毛流量，它体现了企业经营活动最初产生现金的能力。

其次是营业现金净流量。营业现金净流量是在营业现金毛流量的基础上考虑了营运资本变动的影响。营运资本是指流动资产减去流动负债的差额，当营运资本增加时，意味着企业需要投入更多的现金用于维持日常经营活动中的流动资产，这会减少企业可用于自由支配的现金流量；反之，当营运资本减少时，企业会释放出一部分现金。所以营业现金净流量等于营业现金毛流量减去营运资本的增加，它更准确地反映了企业经营活动实际能够产生的可自由支配现金流量。

最后是实体现金流量。实体现金流量是在营业现金净流量的基础上进一步考虑了资本支出的影响。资本支出是指企业为了维持或扩大生产经营规模而进行的长期资产投资，如购置固定资产、无形资产等。这些投资需要大量的现金流出，会影响企业最终可提供给投资人的现金流量。实体现金流量等于营业现金净流量减去资本支出，它是企业在满足了经营活动和长期投资需求后，能够提供给所有投资人的税后现金流量，是衡量企业整体价值和财务健康状况的重要指标。

综上所述，实体现金流量由营业现金毛流量、营业现金净流量逐步调整而来，综合考虑了企业经营活动、营运资本变动和资本支出等多方面因素，对于企业的财务分析、估值以及投资决策等都具有重要意义。