内含报酬率决策准则？

内含报酬率是指使投资项目的净现值等于零时的折现率，它反映了投资项目实际可能达到的报酬率。内含报酬率的决策准则在不同的决策场景下有所不同，下面从独立项目和互斥项目两个方面来详细阐述。

对于独立项目而言，独立项目是指接受或放弃某个项目不会影响其他项目的决策。在这种情况下，决策准则相对简单明确。如果项目的内含报酬率大于公司所要求的最低报酬率（通常为资本成本），那么就应该接受该项目。这是因为当内含报酬率高于资本成本时，意味着该项目能够为公司带来超过资本成本的收益，增加公司的价值。相反，如果项目的内含报酬率小于公司所要求的最低报酬率，就应该放弃该项目，因为接受这样的项目会导致公司价值的减少。如果内含报酬率恰好等于公司所要求的最低报酬率，从理论上来说，接受或放弃该项目对公司价值没有影响，但在实际决策中，还需要综合考虑其他因素。

对于互斥项目而言，互斥项目是指在多个项目中只能选择一个项目。此时，仅仅比较内含报酬率的大小是不够的，还需要结合项目的规模和现金流量模式等因素。一般情况下，应该选择内含报酬率较高且净现值也较高的项目。因为内含报酬率高表明项目的盈利能力强，但如果项目规模较小，即使内含报酬率高，其净现值可能也不如规模较大但内含报酬率稍低的项目。所以，在互斥项目决策中，需要同时考虑净现值和内含报酬率。如果两个项目的内含报酬率都大于公司所要求的最低报酬率，且净现值也都为正，通常优先选择净现值大的项目。但如果两个项目的规模差异很大，还可以通过差额内含报酬率法等方法进行进一步分析，以确保做出最优决策。

总之，内含报酬率决策准则是财务决策中的重要工具，但在实际应用中，需要结合项目的具体情况，综合考虑各种因素，才能做出合理的投资决策。