如何计算项目内含报酬率？

内含报酬率（IRR）是指使项目净现值为零时的折现率，它反映了项目实际可能达到的投资报酬率，是评估投资项目是否可行的重要指标之一。计算项目内含报酬率通常有以下两种方法。

第一种是逐步测试法，这种方法适用于各期现金流量不相等的非年金形式的项目。首先要预估一个折现率，然后用这个折现率来计算项目的净现值。如果计算出的净现值大于零，说明预估的折现率偏低，需要提高折现率再次进行计算；如果净现值小于零，则表明预估的折现率偏高，应降低折现率重新计算。通过不断地调整折现率并计算净现值，直到找到使净现值最接近零的两个折现率，一个使净现值略大于零，另一个使净现值略小于零。例如，先预估折现率为10%，计算出净现值为20万元，说明10%偏低，接着尝试12%，若净现值为 -5万元，就找到了合适的区间。之后再使用内插法来精确计算内含报酬率。内插法的原理是根据两个折现率及其对应的净现值，通过线性比例关系来估算内含报酬率。假设两个折现率分别为r1和r2（r10，NPV2<0），则内含报酬率IRR的计算公式为：IRR = r1 [NPV1÷(NPV1 - NPV2)]×(r2 - r1)。

第二种是年金法，适用于项目初始投资在期初一次性支出，且项目各期现金净流量相等的情况，即表现为普通年金的形式。此时，先计算年金现值系数，年金现值系数等于初始投资额除以每年相等的现金净流量。然后通过查阅年金现值系数表，找到与该系数相邻的两个折现率。如果恰好能在系数表中找到对应的折现率，那么这个折现率就是内含报酬率；若找不到完全相等的系数，则同样使用内插法来计算内含报酬率。例如，计算出的年金现值系数为4.2，在年金现值系数表中，当折现率为15%时，系数为4.1604，当折现率为14%时，系数为4