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2014注册会计师《财务成本管理》练习题：资本结构的MM理论
2014年注册会计师备考已经开始，为了帮助参加2014年注册会计师考试的学员巩固知识，提高备考效果，正保会计网校精心为大家整理了注册会计师考试各科目练习题，希望对广大考生有所帮助。
单项选择题
某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）万元。
A、1134.48
B、1730.77
C、1234.48
D、934.48
【正确答案】B
【答案解析】税前加权平均资本成本＝2/5×18%＋3/5×8%＝12%，企业无负债的价值＝350/（12%－5%）＝5000（万元），考虑所得税时负债企业的股权资本成本＝12%＋（12%－8%）×（1－25%）×1.5＝16.5%，加权平均资本成本＝2/5×16.5%＋3/5×8%×（1－25%）＝10.2%，企业有负债的价值＝350/（10.2%－5%）＝6730.77（万元），债务利息抵税的价值＝6730.77－5000＝1730.77（万元）。
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