权衡理论权衡了什么？

权衡理论权衡了负债的利弊。该理论是在MM理论基础上发展起来的，它对企业最优资本结构的确定进行了更深入的探讨。

从好处方面来看，负债具有税盾效应。负债的利息是可以在税前扣除的，这就意味着企业通过举债能够减少应纳税所得额，从而减少缴纳的所得税金额，为企业节省了资金，相当于增加了企业的现金流量，进而提高了企业的价值。比如，一家企业原本需要缴纳高额的所得税，但通过合理的负债融资，利用利息抵税，使得实际缴纳的税款大幅减少，增加了企业可用于其他方面的资金。

然而，负债也存在诸多弊端。首先是财务困境成本。随着企业负债水平的不断提高，企业面临财务困境的可能性也在增大。当企业陷入财务困境时，会产生直接和间接成本。直接成本包括企业在破产过程中支付的律师费、清算费用等。间接成本则更为复杂，比如企业可能会因为财务困境而失去一些优质客户和供应商，企业的信誉受损，管理层可能会采取一些短期行为来维持企业运转，这些都会对企业的长期发展造成不利影响。其次，代理成本也是负债带来的一个重要问题。股东和债权人之间存在利益冲突，股东可能会为了自身利益而做出损害债权人利益的决策，比如投资高风险项目。债权人会预期到这种情况，从而要求更高的利息回报，这就增加了企业的融资成本。

权衡理论认为，企业在确定资本结构时，需要在负债的税盾收益和财务困境成本、代理成本之间进行权衡，找到一个最优的负债水平，使得企业价值达到最大化。当负债的边际税盾收益等于边际财务困境成本和边际代理成本之和时，企业的资本结构就是最优的。