如何计算非贴现现金流量指标？

非贴现现金流量指标是不考虑资金时间价值的指标，主要包括投资回收期和平均报酬率，下面分别介绍它们的计算方法。

投资回收期（PP）是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。它有两种计算情况。如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，投资回收期的计算公式为：投资回收期 = 初始投资额÷每年营业净现金流量。例如，某项目初始投资额为100万元，预计每年的营业净现金流量为20万元，那么该项目的投资回收期 = 100÷20 = 5年。如果每年营业净现金流量不相等，就需要逐年累计现金流量，直到现金流入累计数等于初始投资额，此时对应的年份就是投资回收期。比如，某项目初始投资80万元，各年的净现金流量依次为10万元、20万元、30万元、40万元。第一年累计净现金流量为10万元，第二年累计为30万元，第三年累计为60万元，到第四年累计为100万元，超过了初始投资80万元。则投资回收期 = 3 （80 - 60）÷40 = 3.5年。

平均报酬率（ARR）是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，其计算公式为：平均报酬率 = 平均现金流量÷初始投资额×100%。假设一个项目初始投资为50万元，项目寿命期为5年，各年的净现金流量分别为12万元、13万元、15万元、14万元、16万元。首先计算平均现金流量 =（12 13 15 14 16）÷5 = 14万元，然后计算平均报酬率 = 14÷50×100% = 28%。

通过计算非贴现现金流量指标，能够在不考虑资金时间价值的情况下，对投资项目的收益和回收情况进行初步评估，为投资决策提供一定的参考依据。